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K E R기업 리서치
기업 리포트/삼성물산/2026년 상반기 누적

LOCAL RESEARCH · 공시 기반 심층 조사

삼성물산

2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30) · 건설·상사·복합 · 원자료 확인 2026-09-21

요약 PDF · 심층 분석·근거 · 심층 PDF

첫 조사 기록 · 확인 과제 11건 · 관련 관측 16건지난 판단과 후속 확인 →

영업현금이 유형자산 취득 현금을 37,023.47억원 웃돌았습니다

영업현금흐름 전년 동기 20,599.09억원 → 당기 40,510.75억원. 당기 유형자산 취득 현금 3,487.27억원을 뺀 제한된 차이는 37,023.47억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.

영업현금40,510.75억원연결 회사 전체 · 전년 동기 20,599.09억원
유형자산 취득 현금3,487.27억원연결 회사 전체 · 전년 동기 9,071.56억원
영업이익17,521.00억원연결 회사 전체 · 전년 동기 14,770.35억원

같은 누적기간의 현금·투자·이익

영업현금40,510.75억원
유형자산 취득 현금3,487.27억원
영업이익17,521.00억원
영업현금·투자·이익의 차이를 곧바로 사업 원인이나 전체 자유현금흐름으로 해석하지 않습니다.

공시 기반 심층 조사 · 외부 IR와 경쟁사 독립 검증은 미포함. 자료 부족은 사업 악화가 아니며 외국인 매도만으로 검토에서 제외하지 않습니다.

이번 자료로 더 확인한 것

01 사업 변화사업부문별 심층 분석 연결

확보한 부문별 근거는 심층 분석에서 확인합니다. 공통 연결 지표로 대신 평가하지 않습니다.

02 지난 질문후속 실적 관측 0건

새 정기기간 비교는 아직 없음 · 같은 기간의 판단 이력은 심층 분석에서 확인합니다.

03 가격과 주주의 몫최신 시세·관측 확인 →

정기공시 분석과 이후 시장 관측을 구분합니다.

산술 구성·조사할 자료·지난 질문·가격 입력 보기 →

사업부문·원문에 연결한 심층 분석 →

정기공시 수치 점검 · 최근 시세와 관측 자료는 후속 확인에서 갱신합니다. 정기보고서 작성일 2026-09-21. 회계 변화는 사업 원인의 입증과 다르며, 자료 미확보와 외국인 매도만으로 회사를 제외하지 않습니다.

무엇이 확인됐고, 무엇을 더 봐야 하는가

현금의 원인과 반복성

영업현금이 유형자산 취득 현금을 37,023.47억원 웃돌았습니다

영업현금흐름 전년 동기 20,599.09억원 → 당기 40,510.75억원. 당기 유형자산 취득 현금 3,487.27억원을 뺀 제한된 차이는 37,023.47억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.

반론 · 당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.

다음 조사 · 부문별 현금·선수금과 매출채권 회수, 사용 제한 및 모회사로의 자금 이전을 확인해야 합니다.

계산·원문·해석 범위 →

사업 성과와 투자 회수

성과의 산술 변화와 실제 회수 경로를 연결

당기순이익 20,014.14억원입니다. 건설·상사·복합에는 제조업식 매출 마진 비교를 적용하지 않고 본업 성과·평가손익·투자 손익·자본 부담을 구분합니다. 삼성물산 공시에서 II. 사업의 내용 / 4. 매출 및 수주상황 원문을 확인했습니다. 본문에서 표와 설명의 전체 맥락을 제공합니다.

반론 · 연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.

다음 조사 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다.

계산·원문·해석 범위 →

고객과 미국 시장

지역 이름보다 실제 고객 계약·매출·회수를 확인

회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “삼성바이오로직스에서는 글로벌 수주 영업조직이 판매활동을 담당하고 있으며, 미국 뉴저지, 보스턴 등 주요거점에서 현지인력을 활용하여 수주영업을 지원하고있습니다.”

반론 · 미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.

다음 조사 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.

계산·원문·해석 범위 →

기술 경쟁력의 지속성

회사 기술 설명과 고객이 지불한 대가를 나눠 검토

회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “(3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다.”

반론 · 개발비 증가나 신제품 발표만으로 경쟁우위를 확정하지 않으며, 관련 자료 부족만으로 기술을 평범하다고 판단하지 않습니다.

다음 조사 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.

계산·원문·해석 범위 →

주주에게 남는 가치

계획한 환원과 실제 집행·자금 여력을 분리

회사 설명 · III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “당사는 2023년 2월 발표한 차기 3개년('23~'25년) 주주환원정책에 따라 관계사 배당수익의 60∼70% 수준을 환원하는 배당 정책 (최소 주당배당금 2,000원) 및 주주가치 제고를 목적으로 보유 자사주 전량을 분할 소각하는 계획을 이행하였습니다. 2026년 2월 발표한 차기 3개년('26~'28년) 주주환원정책은 다음과 같습니다.배당은 관계사 배당수익의 60~70%를 환원하는 기존 정책을 유지함으로써 재무 안정성과 예측 가능성을 제고하였으며, 최소 주당 배당금은 2,000원에서 2,500원으로 상향하였습니다. 주당배당금은 경영실적, 현금흐름 및 정부 세제개편 정책 등을 고려하여 매년 이사회에서 확정될 예정입니다.”

반론 · 계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.

다음 조사 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.

계산·원문·해석 범위 →

조사 질문에 대한 현재 답

현재 현금으로 유형자산 투자를 감당했는가

수치 확인

같은 2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30)·연결 회사 전체의 영업현금에서 유형자산 취득 현금을 뺀 차이는 37,023.47억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.

남은 확인 · 무형자산·인수·리스·만기 상환과 사용 제한을 더한 뒤 실제 배분 가능한 현금을 확인해야 합니다.

반론 · 이번 차이가 양수여도 회수의 반복성이나 모회사 주주에게 지급할 여력을 뜻하지 않습니다.

세금 지급 변화가 얼마나 달랐는가

수치 확인

법인세 지급은 전년 동기 7,440.29억원 → 당기 7,181.32억원, 증감 -258.97억원입니다. 지급액의 비교이며 현금 전체 증감의 원인별 분해가 아닙니다.

남은 확인 · 과세소득·납부 일정·환급과 연결 조정표를 확보해야 일회성 여부를 판단할 수 있습니다.

반론 · 세금 지급 감소를 곧바로 본업 개선이나 다음 기간에도 남는 현금으로 볼 수 없습니다.

현금 회수가 다음 기간에도 반복될 근거가 있는가

미해결

당기 현금과 지급액은 확인했지만 그 차이만으로 다음 기간의 반복 회수를 확정하지 않습니다.

남은 확인 · 고객·제품별 회수, 선수금·매출채권·재고의 변동과 세금·결제 시점을 같은 범위에서 대조해야 합니다.

반론 · 일시적인 운전자본 회수나 지급 이연도 영업현금을 늘릴 수 있습니다.

확인된 현금 중 보통주 주주에게 실제로 남는 것은 얼마인가

미해결

연결 현금 또는 이익을 모회사 보통주 주주에게 배분 가능한 금액으로 확정하지 않습니다.

남은 확인 · 모회사 사용 가능 현금·확정 의무·규제 제한과 실제 배당 지급·자사주 취득·소각을 연결해야 합니다.

반론 · 환원 계획 발표와 실제 지급·소각은 다르며, 자회사 현금이 모회사에 자유롭게 이전된다고 볼 수 없습니다.

기술 우위가 반복 구매와 주주 가치로 이어지는가

미해결

공시의 기술·고객 설명을 확보한 것과 경쟁사 대비 지속성을 확인한 것은 구분합니다.

남은 확인 · 동일 제품·고객 시장의 경쟁사 자료, 반복 주문·단가·수율, 현금 회수와 주주 귀속의 연결이 필요합니다.

반론 · 시장 성장, 개발 성공 또는 양산 발표만으로 고객 전환 비용·독점력·향후 수익성을 확정하지 않습니다.

공식 IR 보완 상태: 공식 IR 추가 자료 미확보

회사 설명을 검증할 구체적인 질문

가격·제품 구성의 효과가 얼마나 남는가

회사 설명 · II. 사업의 내용 / 3. 원재료 및 생산설비

이러한 계약조건으로 인해 가격 변동과 같은 원재료 매입과 관련한 위험은 제한적입니다.

회사 공시에 담긴 설명입니다. 표시된 회사·사업부 문맥을 유지하며 숫자·인과·지속성을 독립 확정하지 않습니다.

확인할 연결 · 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다.

반론 · 가격 상승이 원가·환율·구성 변화의 보상에 그치면 독립적인 가격 결정력으로 볼 수 없습니다.

기술이 실제 구매와 회수로 이어지는가

회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항

(3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다.

회사 공시에 담긴 설명입니다. 표시된 회사·사업부 문맥을 유지하며 숫자·인과·지속성을 독립 확정하지 않습니다.

확인할 연결 · 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.

반론 · 개발·승인·공급 발표만으로 반복 구매, 높은 이익률 또는 경쟁사의 대체 불가능성이 입증되지는 않습니다.

현금의 원인과 반복성

현금의 회계적 구성과 제품·고객이 돈을 낸 사업 원인을 분리합니다. 세금 지급 감소나 조정 항목의 증가를 반복적인 본업 개선으로 확정하지 않습니다.

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다. 회사 설명·수치 대사는 사업 인과·기술 우위·미래 반복성의 독립 입증이 아닙니다.

항목기간·회계 범위원문 금액
자산2025-06-30 · 연결 회사 전체647,662.93억원
자산2026-06-30 · 연결 회사 전체1,637,684.51억원
유형자산 취득 현금유출2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체9,071.56억원
유형자산 취득 현금유출2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체3,487.27억원
부채2026-06-30 · 연결 회사 전체500,598.10억원
영업현금흐름2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체20,599.09억원
영업현금흐름2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체40,510.75억원

회사가 설명한 내용과 원문 표

III. 재무에 관한 사항 / 26. 연결현금흐름표 (연결)

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

재무활동에서 생기는 기초 부채재무현금흐름상각기타(*)재무활동에서 생기는 기말 부채재무활동현금흐름에서 생기는 장기차입금 및 사채에 대한 기술
재무활동에서 생기는 부채단기차입금981,337251,219036,3541,268,910
재무활동에서 생기는 부채장기 차입금788,062(603,998)02,724186,788유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채사채1,622,22010,826(1,704)01,631,342유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채 합계재무활동에서 생기는 부채 합계3,391,619(341,953)(1,704)39,0783,087,040
III. 재무에 관한 사항 / 26. 연결현금흐름표 (연결)

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

재무활동에서 생기는 기초 부채재무현금흐름상각기타(*)재무활동에서 생기는 기말 부채재무활동현금흐름에서 생기는 장기차입금 및 사채에 대한 기술
재무활동에서 생기는 부채단기차입금822,062291,2610(12,156)1,101,167
재무활동에서 생기는 부채장기 차입금1,046,071(394,522)0(93)651,456유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채사채1,999,664(300,000)86501,700,529유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채 합계재무활동에서 생기는 부채 합계3,867,797(403,261)865(12,249)3,453,152
III. 재무에 관한 사항 / 26. 현금흐름표

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

재무활동에서 생기는 기초 부채재무현금흐름상각기타(*)재무활동에서 생기는 기말 부채재무활동현금흐름에서 생기는 장기차입금 및 사채에 대한 기술
재무활동에서 생기는 부채단기차입금544,76767,532011,200623,499
재무활동에서 생기는 부채장기 차입금606,763(600,000)006,763유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채사채699,20103900699,591유동성차입금 및 유동성사채가 포함되어 있습니다.
재무활동에서 생기는 부채 합계재무활동에서 생기는 부채 합계1,850,731(532,468)39011,2001,329,853

삼성물산 공시 원문

반론·다른 설명

당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.

아직 모르는 것 · 부문별 현금·선수금과 매출채권 회수, 사용 제한 및 모회사로의 자금 이전을 확인해야 합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 37,023.47억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 사용 제한 현금·확정 지급·만기를 같은 회계 범위로 맞췄을 때 자금 공백이 확인되면 생존 판단을 재검토합니다.

기술 검증 정보
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사업 성과와 투자 회수

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다.

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다. 회사 설명·수치 대사는 사업 인과·기술 우위·미래 반복성의 독립 입증이 아닙니다.

항목기간·회계 범위원문 금액
유형자산 취득 현금유출2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체9,071.56억원
유형자산 취득 현금유출2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체3,487.27억원
당기순이익2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체14,637.67억원
당기순이익2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체20,014.14억원
영업현금흐름2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체20,599.09억원
영업현금흐름2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체40,510.75억원
영업이익2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체14,770.35억원
영업이익2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체17,521.00억원
매출2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체197,588.57억원
매출2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체224,608.79억원

회사가 설명한 내용과 원문 표

II. 사업의 내용 / 4. 매출 및 수주상황

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

부 문품 목판매전략
건 설건축/플랜트/주택/토목- 해외사업은 수행경험과 리소스를 보유한 중점시장에 집중하며 기술 차별화가 가능한 고난이도 프로젝트가 발주되는 국가를 선별하여 점진적으로 시장 포트폴리오 확대- 국내 사업은 공정하고 투명한 경쟁이 가능하고, 가격보다는 품질/기술/경험 기반으로 수익확보가 가능한 프로젝트 중심으로 참여
상 사화학/철강/에너지/소재- 화학, 철강, 소재 등 트레이딩에서는 오랜 사업경험과 거래선과의 네트워크를 바탕으로 유망 품목과 거래선 발굴에 집중하여 글로벌 시장 점유율 확대 - 친환경 에너지를 중심으로 한 사업개발은 우량 안건 개발을 확대하고, 현지의 사업개발 역량을 강화하여 지속가능한 사업구조를 구축- 사업운영은 생산성 제고 및 원가 절감 등을 통해 판매 경쟁력 확보
패 션의류/액세서리 등- 온오프라인 판매 채널에서 차별적인 고객 경험과 서비스를 제공하고 고품질의 매력적인 상품을 합리적인 가격으로 제공하여 고객 만족도를 높이면서 패션 니즈를 충족
리조트이용권 및상품 판매,조경- 높은 브랜드 이미지와 품질 서비스를 기반으로, 고객관리, 홍보, 판매 촉진을 담당하고 있는 전략마케팅팀을 운영하여 방문객을 증가시키기 위하여 노력하고 있음- 멤버십 프로모션과 동식물, 시즈널 콘텐츠를 활용한 체험 상품 강화를 통하여 집객력을 높이고자 함- 조경은 당사만의 경쟁력 강화 전략을 마련하여, 사업경쟁력을 제고하고자 함
급 식단체급식 및식자재유통- 메뉴와 운영상의 Know-How 및 철저한 위생/안전관리를 통한 웰스토리 브랜드 강화, 미래 FS 운영모델(개인화, 지능화, 자동화)을 도입하여 업계 선도적 위치를 강화하는 한편, 해외 사업 추진을 통해 글로벌 식품 기업으로 나아가고 있음- 식음 솔루션 제공을 바탕으로, 식자재 공급에 한정했던 구매대행업으로부터 고객의 성장과 성공을 지원하는 식음솔루션 제공업으로 진화 중
바이오바이오의약품 및바이오시밀러- 홈페이지, 광고, 언론 보도자료 제공, 해외 전시/ 컨퍼런스 참가, Company Presentation 및 가상전시관 등 다양한 방법을 통해서 당사의 최신 생산 설비, 기술력 및 우수한 인력 등에 대한 정보 제공 등을 통해 전략적인 판매활동을 진행- 환자에게 가장 적합한 서비스를 제공하고 수익성을 최적화하는 전략 아래, 글로벌 제약사와의 파트너십과 자사의 직접판매 채널을 통해 총 11종의 바이오시밀러 제품을 세계 각지에서 판매 중- 판매 확대를 위해 제품 포트폴리오 확대, 판매 지역 다각화 및 판매역량 강화 노력 중
II. 사업의 내용 / 4. 매출 및 수주상황

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

부 문품 목판매방법 및 조건
건 설건축/플랜트/주택/토목- 시장 및 고객 Needs에 맞춰 Value Proposition 제안, 핵심고객 대상 Pre-con 서비스를 통한 선제적인 마케팅 및 수행 Solution 제공으로 경쟁 완화, - 프로젝트 개발 초기Developer 협업을 통한 EPC 수행 최적화로 연계 수주 - 상품 차별화 및 전략적 파트너링을 통해 경쟁력을 제고, 공종별 전문업체 파트너링을 통한 상품 경쟁력 확보 (TBM터널 전문업체, 지반개량 및 주기기업체 등), 시장별 현지 우량 건설사와 협업으로 리스크 완화 및 수행 경쟁력 확보
상 사화학/철강/에너지/소재- 수출은 L/C base 거래와 T/T거래가 대부분이며, 일부는 D/A, D/P등 무신용장 거래임 - 수입은 대부분 L/C base 거래임
패 션의류/액세서리 등- 온오프라인에서 직접 및 위탁 판매를 병행하고 판매 조건은 브랜드별로 상이함
리조트이용권 및상품 판매,조경- 입장권 및 이용권, 매장 내 상품 판매에 따라 매출이 이루어 지고 있으며, 대금의 회수는 현금, 카드 등의 방법으로 이루어짐- 조경은 수요처의 발주에 따른 건별 도급계약에 의하여 공사수주 인식함
급 식단체급식 및식자재유통- 위탁 계약을 통한 급식 제공을 주 판매방법으로 하고있으며, 결제 수단은 현금, 카드 및 외상판매 등을 채택- 물품공급 계약을 통한 식자재 유통을 주 판매방법으로 하고 있으며, 결제 수단은 현금, 카드 등을 채택
바이오바이오의약품- 고객사와의 계약을 통해 개별적으로 결정
II. 사업의 내용 / 4. 매출 및 수주상황

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

부 문품 목판매경로
건 설건축/플랜트/주택/토목- 상품별 전담 영업조직과 지역별 총괄조직 및 거점 조직이 마케팅 활동을 담당하고 있으며, 주요 고객과 파트너를 대상으로 핵심고객관리 체계를 운영하여 장기적인 협력 관계를 구축하고 있음
상 사화학/철강/에너지/소재- 수출 영업 : 해외 Inquiry 접수(본사 또는 지점) → 국내에서 조달 (구매,생산) → 선적 및 운송 → 현지 인도 - 수입 영업 : 국내 수요처 확보 → 해외 공급선으로부터 수입 → 국내 판매 - 삼국간 거래 : 해외 현지 수요처 발굴 → 제3국 공급선 선정 → 수요처 국가 판매 - 상기 각 형태의 거래시 본사 및 지점, 그리고 지점 상호간 시장정보, 판매선 및 공급선 정보를 공유하고 판매성사를 위해 협력
패 션의류/액세서리 등- 백화점, 가두점, 면세점, 아웃렛, 온라인 등 다양한 유통 채널을 통해 판매
리조트이용권 및상품 판매, 조경- 대표적인 B2C 사업으로 단체고객 유치, 제휴마케팅 및 개별 방문고객을 통한 판매가 이루어짐- 실수요 고객사를 대상으로 한 수주
급 식단체급식 및식자재유통- 사업장발주 → 시스템발주 → 식자재발주 → 사업장입고 → 조리 → 고객 식사제공- 사업장발주 → 시스템발주 → 물류센터입고 → 고객사입고
바이오바이오의약품- 고객사와 직접 수주계약 체결하여 판매- 글로벌 또는 국가 단위 제약사와 파트너십을 구축하고 파트너사를 통해 국가별 도매상/병의원에 판매- 입찰 또는 계약을 통해 도매상 또는 병의원에 제품을 판매

삼성물산 공시 원문

반론·다른 설명

연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.

아직 모르는 것 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 투자 집행이 실제 고객 매출·회수와 연결되고, 업종에 맞는 성과가 일회성 손익을 제외해도 유지되면 판단을 높입니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 투자 지급이 재원을 넘거나 고객 채택·회수가 약해지는 사실이 확인되면 자본배분 판단을 낮춥니다.

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고객과 미국 시장

미국 법인·미주 지역 기재를 미국 고객 매출이나 경쟁력으로 바꾸지 않습니다. 국가·지역과 회사·부문의 범위를 분리합니다.

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다. 회사 설명·수치 대사는 사업 인과·기술 우위·미래 반복성의 독립 입증이 아닙니다.

회사가 설명한 내용과 원문 표

II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

삼성바이오로직스는 인천경제자유구역(송도지구) 내에 총 78만 5천리터(1공장 3만, 2공장 15만 5천, 3공장 18만, 4공장 24만, 5공장 18만 리터)의 생산 용량을 보유하고 있습니다.또한, 2025년 12월에는 미국 Maryland주에 위치한 총 6만 리터 규모의 바이오의약품 생산시설을 보유한 글로벌 제약회사 GlaxoSmithKline Holdings(America) Inc의 자회사인 Human Genome Sciences, Inc.의 100% 지분 인수계약을 체결했으며, 2026년 3월 인수 절차를 완료하였습니다. 해당 인수로 총 생산능력을 기존 78만 5천리터에서 84만 5천리터로 확대하였습니다.2026년 기준 30만 리터 이상 글로벌 생산 Capa를 보유한 주요 CDMO 업체는 당사를 포함해 스위스 Lonza, 중국 WuXi Biologics, 일본 FUJIFILM Holdings의 자회사인 FUJIFILM Biotechnologies가 있으며, FUJIFILM Biotechnologies의 경우 미국 등 해외 지역에서 공격적인 증설을 진행 중인 가운데, 보고서 제출일 현재 기준 당사가 가장 큰 Capacity를 보유하고 있습니다.삼성바이오에피스가 상업화 중인 11종의 바이오시밀러 제품에 대한 주요경쟁사로는 미국의 Pfizer, Amgen, 스위스 Sandoz 및 한국의 셀트리온이 있습니다. Pfizer 4종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라),Amgen 7종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라, 솔리리스, 아일리아, 스텔라라), Sandoz 7종(레미케이드, 엔브렐, 휴미라, 루센티스, 아일리아, 프롤리아, 엑스지바), 및 셀트리온 8종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라, 아일리아, 스텔라라, 프롤리아, 엑스지바)과 경쟁 관계에 있으며 특히 미국, 유럽 등 주요 선진 시장을 중심으로 점유율 확보를 위한 치열한 경쟁이 전개되고 있습니다. (3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다. 삼성바이오로직스는 전 공정에 걸쳐 각국의 GMP 기준을 철저히 준수하고 있으며,고객사로부터의 요청을 신속하고 투명하게 대응할 수 있는 체계를 갖추고 있습니다. 또한, 오랫동안 성공적으로 의약품을 생산한 트랙레코드를 바탕으로 진입장벽을 공고히 하고 있습니다. 뿐만 아니라 생산 과정에서 발생한 모든 절차 및 결과에 대해 문서화하여 관리하고 있습니다.삼성바이오로직스에서는 글로벌 수주 영업조직이 판매활동을 담당하고 있으며, 미국 뉴저지, 보스턴 등 주요거점에서 현지인력을 활용하여 수주영업을 지원하고있습니다. APAC 시장 확대를 위해 일본 사무소 개소를 했으며 이를 통해 일본 등 아시아 지역의 영업을 지원하고 있습니다. 추가로 유럽 지역 고객 접점 및 사업개발 역량 확대를 위해 네덜란드 암스테르담에 사무소를 신설할 예정입니다. 글로벌 제약사와 정기적인 미팅을 진행하고 있으며, 해당 미팅에서 당사의 CMO 서비스 및 생산설비 현황 정보 등을 지속적으로 글로벌 제약사에 제공하고 있습니다.고객사와 전략적 관계를 유지하고자 하는 전략의 일환으로서, 판매 및 마케팅 담당임원이 해외 바이오 컨퍼런스 등에 지속적으로 참가하여 시장의 최신 기술동향을 파악하고 잠재고객을 접하고 있습니다. 또한, 가상전시관, 온라인실사 시스템 등 비대면 플랫폼을 구축하였으며, 고객사 화상회의 및 Webinar 등 비대면활동을 강화하고 있습니다.
II. 사업의 내용 / 3. 원재료 및 생산설비

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

바이오사업(바이오로직스)에서 생산하는 의약품에 투입되는 주요 원재료는 품질관리 등의 사유로, 고객사로부터 확인받거나 또는 고객사가 지정하는 거래처를 통해 구매가 이루어지며, 구매한 원재료 및 부대 비용에 대해서는 고객사로부터 대부분 사전 또는 사후 정산(환급)이 이루어집니다. 이러한 계약조건으로 인해 가격 변동과 같은 원재료 매입과 관련한 위험은 제한적입니다. 한편, 당사는 원재료 공급처와 장기 공급계약을 체결하여 안정적인 원재료를 공급받고 있으며, 가격 인상과 관련하여 매년 물가 상승률 수준의 인상률을 적용하는등의 계약조건으로 인해 가격 변동과 관련한 위험은 제한적입니다. 바이오사업(바이오에피스)의 바이오의약품 주요 원재료는 중장기적 공급 진행으로비교적 가격 변동성이 낮고 경기 흐름에 영향을 적게받는 특성을 가지고 있습니다.2026년 2분기까지 안정적인 공급 상황을 유지하였고 이는 지금도 큰 변화가 없습니다.미국-이란 분쟁과 환율 변동과 같이 원재료 가격 상승을 유발할 수 있는 외부 요인이 여전히 존재하고 있어 시장 상황을 주시 중입니다. 당사는 원ㆍ부자재 공급 업체와의 긴밀한 협력 및 신규업체 추가발굴을 통해 안전재고의 확보를 통한 생산차질 방지, 그리고 총비용 증가억제에 주력하고 있습니다.
II. 사업의 내용 / 1. 사업의 개요

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

인천송도 경제자유구역에 총 78만 5천리터(1공장 3만, 2공장 15만 5천, 3공장 18만, 4공장 24만, 5공장 18만 리터)의 생산 용량을 보유하고 있으며, '26년 3월 미국 Human Genome Sciences, Inc.의 인수절차를 마무리하여 총 생산능력을 기존 78만 5천리터에서 84만 5천리터로 확대하였습니다. CMO 뿐 아니라 CDO사업에서도 성과를 확대하고 있으며, 글로벌 영업 역량 강화를 위해 2023년 뉴저지, 2025년에는 일본 도쿄에 각각 세일즈 오피스를 개소하여 고객 접점과 네트워크를 확대하고 있습니다.

삼성물산 공시 원문

반론·다른 설명

미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.

아직 모르는 것 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 실제 고객 반복 계약과 수금이 같은 국가·기간·사업 범위에서 확인되면 시장 검증 판단을 높입니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 고객 이탈·계약 축소가 실현 매출과 회수에 영향을 주는 근거가 확인되면 경쟁력을 재검토합니다.

기술 검증 정보
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기술 경쟁력의 지속성

연구개발·특허·양산 계획은 기술 활동에 관한 회사의 설명입니다. 독점 기술, 고객 전환 비용이나 향후 3년의 지속성을 독립 증명하지 않습니다.

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다. 회사 설명·수치 대사는 사업 인과·기술 우위·미래 반복성의 독립 입증이 아닙니다.

회사가 설명한 내용과 원문 표

II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

삼성바이오로직스는 인천경제자유구역(송도지구) 내에 총 78만 5천리터(1공장 3만, 2공장 15만 5천, 3공장 18만, 4공장 24만, 5공장 18만 리터)의 생산 용량을 보유하고 있습니다.또한, 2025년 12월에는 미국 Maryland주에 위치한 총 6만 리터 규모의 바이오의약품 생산시설을 보유한 글로벌 제약회사 GlaxoSmithKline Holdings(America) Inc의 자회사인 Human Genome Sciences, Inc.의 100% 지분 인수계약을 체결했으며, 2026년 3월 인수 절차를 완료하였습니다. 해당 인수로 총 생산능력을 기존 78만 5천리터에서 84만 5천리터로 확대하였습니다.2026년 기준 30만 리터 이상 글로벌 생산 Capa를 보유한 주요 CDMO 업체는 당사를 포함해 스위스 Lonza, 중국 WuXi Biologics, 일본 FUJIFILM Holdings의 자회사인 FUJIFILM Biotechnologies가 있으며, FUJIFILM Biotechnologies의 경우 미국 등 해외 지역에서 공격적인 증설을 진행 중인 가운데, 보고서 제출일 현재 기준 당사가 가장 큰 Capacity를 보유하고 있습니다.삼성바이오에피스가 상업화 중인 11종의 바이오시밀러 제품에 대한 주요경쟁사로는 미국의 Pfizer, Amgen, 스위스 Sandoz 및 한국의 셀트리온이 있습니다. Pfizer 4종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라),Amgen 7종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라, 솔리리스, 아일리아, 스텔라라), Sandoz 7종(레미케이드, 엔브렐, 휴미라, 루센티스, 아일리아, 프롤리아, 엑스지바), 및 셀트리온 8종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라, 아일리아, 스텔라라, 프롤리아, 엑스지바)과 경쟁 관계에 있으며 특히 미국, 유럽 등 주요 선진 시장을 중심으로 점유율 확보를 위한 치열한 경쟁이 전개되고 있습니다. (3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다. 삼성바이오로직스는 전 공정에 걸쳐 각국의 GMP 기준을 철저히 준수하고 있으며,고객사로부터의 요청을 신속하고 투명하게 대응할 수 있는 체계를 갖추고 있습니다. 또한, 오랫동안 성공적으로 의약품을 생산한 트랙레코드를 바탕으로 진입장벽을 공고히 하고 있습니다. 뿐만 아니라 생산 과정에서 발생한 모든 절차 및 결과에 대해 문서화하여 관리하고 있습니다.삼성바이오로직스에서는 글로벌 수주 영업조직이 판매활동을 담당하고 있으며, 미국 뉴저지, 보스턴 등 주요거점에서 현지인력을 활용하여 수주영업을 지원하고있습니다. APAC 시장 확대를 위해 일본 사무소 개소를 했으며 이를 통해 일본 등 아시아 지역의 영업을 지원하고 있습니다. 추가로 유럽 지역 고객 접점 및 사업개발 역량 확대를 위해 네덜란드 암스테르담에 사무소를 신설할 예정입니다. 글로벌 제약사와 정기적인 미팅을 진행하고 있으며, 해당 미팅에서 당사의 CMO 서비스 및 생산설비 현황 정보 등을 지속적으로 글로벌 제약사에 제공하고 있습니다.고객사와 전략적 관계를 유지하고자 하는 전략의 일환으로서, 판매 및 마케팅 담당임원이 해외 바이오 컨퍼런스 등에 지속적으로 참가하여 시장의 최신 기술동향을 파악하고 잠재고객을 접하고 있습니다. 또한, 가상전시관, 온라인실사 시스템 등 비대면 플랫폼을 구축하였으며, 고객사 화상회의 및 Webinar 등 비대면활동을 강화하고 있습니다.
II. 사업의 내용 / 3. 원재료 및 생산설비

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

바이오사업(바이오로직스)에서 생산하는 의약품에 투입되는 주요 원재료는 품질관리 등의 사유로, 고객사로부터 확인받거나 또는 고객사가 지정하는 거래처를 통해 구매가 이루어지며, 구매한 원재료 및 부대 비용에 대해서는 고객사로부터 대부분 사전 또는 사후 정산(환급)이 이루어집니다. 이러한 계약조건으로 인해 가격 변동과 같은 원재료 매입과 관련한 위험은 제한적입니다. 한편, 당사는 원재료 공급처와 장기 공급계약을 체결하여 안정적인 원재료를 공급받고 있으며, 가격 인상과 관련하여 매년 물가 상승률 수준의 인상률을 적용하는등의 계약조건으로 인해 가격 변동과 관련한 위험은 제한적입니다. 바이오사업(바이오에피스)의 바이오의약품 주요 원재료는 중장기적 공급 진행으로비교적 가격 변동성이 낮고 경기 흐름에 영향을 적게받는 특성을 가지고 있습니다.2026년 2분기까지 안정적인 공급 상황을 유지하였고 이는 지금도 큰 변화가 없습니다.미국-이란 분쟁과 환율 변동과 같이 원재료 가격 상승을 유발할 수 있는 외부 요인이 여전히 존재하고 있어 시장 상황을 주시 중입니다. 당사는 원ㆍ부자재 공급 업체와의 긴밀한 협력 및 신규업체 추가발굴을 통해 안전재고의 확보를 통한 생산차질 방지, 그리고 총비용 증가억제에 주력하고 있습니다.
II. 사업의 내용 / 6. 주요계약 및 연구개발활동

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

바이오로직스는 연구개발 담당조직으로 MSAT담당(Manufacturing Science And Technology Department)과 CDO개발센터(CDO Development Center), 바이오연구소(Bio R&D Center)가 있으며, 고객사 제품의 생산 관련 기술지원 및 세포주 공정 연구/개발을 담당하고 있습니다.

삼성물산 공시 원문

반론·다른 설명

개발비 증가나 신제품 발표만으로 경쟁우위를 확정하지 않으며, 관련 자료 부족만으로 기술을 평범하다고 판단하지 않습니다.

아직 모르는 것 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산 공시의 “(3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다.” 설명에 대해, 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다. 해당 제품의 반복 주문·회수와 경쟁사 대비 수익성이 같은 범위에서 확인되면 기술 판단을 높입니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 대체 기술·고객 전환·원가 열위가 실제 계약과 현금에 미치는 영향이 확인되면 기술 지속성을 재검토합니다.

기술 검증 정보
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주주에게 남는 가치

배당 정책·자사주 취득 계획·소각 결정을 실제 현금 지급·취득 완료·주식 소각과 구분합니다. 연결 현금을 모회사 보통주 주주의 몫으로 단정하지 않습니다.

업종·사업부문에 맞는 원문을 확보하기 전 제조업식 이익률·현금 대비 투자 부담 평가는 보류합니다. 회사 설명·수치 대사는 사업 인과·기술 우위·미래 반복성의 독립 입증이 아닙니다.

항목기간·회계 범위원문 금액
자산2025-06-30 · 연결 회사 전체647,662.93억원
자산2026-06-30 · 연결 회사 전체1,637,684.51억원
부채2026-06-30 · 연결 회사 전체500,598.10억원
당기순이익2025-01-01~2025-06-30 · 연결 회사 전체14,637.67억원
당기순이익2026-01-01~2026-06-30 · 연결 회사 전체20,014.14억원

회사가 설명한 내용과 원문 표

III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

당사는 2023년 2월 발표한 차기 3개년('23~'25년) 주주환원정책에 따라 관계사 배당수익의 60∼70% 수준을 환원하는 배당 정책 (최소 주당배당금 2,000원) 및 주주가치 제고를 목적으로 보유 자사주 전량을 분할 소각하는 계획을 이행하였습니다. 2026년 2월 발표한 차기 3개년('26~'28년) 주주환원정책은 다음과 같습니다.배당은 관계사 배당수익의 60~70%를 환원하는 기존 정책을 유지함으로써 재무 안정성과 예측 가능성을 제고하였으며, 최소 주당 배당금은 2,000원에서 2,500원으로 상향하였습니다. 주당배당금은 경영실적, 현금흐름 및 정부 세제개편 정책 등을 고려하여 매년 이사회에서 확정될 예정입니다.
III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

구 분주식의 종류당기전기전전기
구 분주식의 종류제63기 반기제62기제61기
주당액면가액(원)주당액면가액(원)100100100
(연결)당기순이익(백만원)(연결)당기순이익(백만원)1,439,6842,439,1142,230,258
(별도)당기순이익(백만원)(별도)당기순이익(백만원)1,025,4531,064,7451,417,545
(연결)주당순이익(원)(연결)주당순이익(원)8,79814,90613,629
현금배당금총액(백만원)현금배당금총액(백만원)-458,252425,525
주식배당금총액(백만원)주식배당금총액(백만원)---
(연결)현금배당성향(%)(연결)현금배당성향(%)-18.819.1
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현금배당수익률(%)우선주-2.03.0
주식배당수익률(%)보통주---
주식배당수익률(%)우선주---
주당 현금배당금(원)보통주-2,8002,600
주당 현금배당금(원)우선주-2,8502,650
주당 주식배당(주)보통주---
주당 주식배당(주)우선주---
III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항

공시에 수록된 원문입니다. 관계회사·사업부문 설명이 포함될 수 있으며 서술 주체·표의 숫자·기간·회계 범위와 사업 인과·지속성을 독립 검증한 수치 근거가 아닙니다.

연속 배당횟수연속 배당횟수평균 배당수익률평균 배당수익률
분기(중간)배당결산배당최근 3년간최근 5년간
-111.82.2

삼성물산 공시 원문

반론·다른 설명

계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.

아직 모르는 것 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 환원 실행이 투자와 지급 여력을 훼손하지 않고 보통주 주주에게 귀속되는 근거가 확인되면 판단을 높입니다.

판단 변경 조건 · 삼성물산의 가치가 희석·관계회사 거래·IP 이전으로 외부에 유출되거나 환원 지급이 재무 여력을 압박하면 재검토합니다.

기술 검증 정보
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Research history / evidence changes

지난 판단을 보존하고, 무엇이 달라졌는지 확인한다

지난 판단과 연결 같은 기간의 근거·분석을 보강했다. 새 분기의 실적 검증 결과가 아니다.
2026-09-21이전 완료 보고서
2026-H1원자료 확인 2026-09-21

현금의 원인과 반복성 · 업종 고유의 자금 흐름과 사용 가능한 자본을 구분

당시 선택한 확인 조건
삼성물산의 다음 동일 누적기간에 현재 주요 변동 항목을 분리한 후에도 실제 고객 회수와 지급 여력이 유지되는지 확인합니다.

2026-09-23이번 분석
2026-H1원자료 확인 2026-09-21

현금의 원인과 반복성 · 영업현금이 유형자산 취득 현금을 37,023.47억원 웃돌았습니다

당시 선택한 확인 조건
삼성물산의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 37,023.47억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.

지난 판단의 논점당시 우선 조건이번 검증 상태
현금의 원인과 반복성현금 창출의 반복성후속 기간의 실적 검증 대기
사업 성과와 투자 회수삼성물산의 투자 집행이 실제 고객 매출·회수와 연결되고, 업종에 맞는 성과가 일회성 손익을 제외해도 유지되면 판단을 높입니다.후속 기간의 실적 검증 대기
고객과 미국 시장삼성물산의 실제 고객 반복 계약과 수금이 같은 국가·기간·사업 범위에서 확인되면 시장 검증 판단을 높입니다.후속 기간의 실적 검증 대기
기술 경쟁력의 지속성삼성물산의 기술이 고객 반복 구매·수익성·현금 회수로 연결되고 정책 지원 축소에도 지속되는 근거가 나오면 판단을 높입니다.후속 기간의 실적 검증 대기
주주에게 남는 가치삼성물산의 환원 실행이 투자와 지급 여력을 훼손하지 않고 보통주 주주에게 귀속되는 근거가 확인되면 판단을 높입니다.후속 기간의 실적 검증 대기

실제 후속 기간의 비교 건수: 0. 같은 반기 자료를 보강한 보고서는 판단 적중률에 포함하지 않는다.