LOCAL RESEARCH · 공시 기반 심층 조사
2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30) · 건설·상사·복합 · 원자료 확인 2026-09-21
2026년 상반기 누적 · 연결 · 부문·주당 지표는 각 표시 범위 · 수치와 원문 근거 →
기말 잔액의 비교입니다. 규제자본·지급여력이나 주주 배분 가능액은 별도 확인합니다.
삼성물산의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 37,023.47억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.
영업현금 − 유형자산 취득: 37,023.47억원
같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.수치로 답한 질문 2개 · 회사 설명으로 보완한 질문 0개
경쟁 우위의 지속성과 주주 귀속은 추가 확인이 필요합니다. 항목 수는 분석 점수가 아닙니다.공시 기반 심층 조사 · 외부 IR와 경쟁사 독립 검증은 미포함. 자료 부족은 사업 악화가 아니며 외국인 매도만으로 검토에서 제외하지 않습니다.
확보한 부문별 근거는 심층 분석에서 확인합니다. 공통 연결 지표로 대신 평가하지 않습니다.
새 정기기간 비교는 아직 없음 · 같은 기간의 판단 이력은 심층 분석에서 확인합니다.
정기공시 분석과 이후 시장 관측을 구분합니다.
영업현금흐름 전년 동기 20,599.09억원 → 당기 40,510.75억원. 당기 유형자산 취득 현금 3,487.27억원을 뺀 제한된 차이는 37,023.47억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.
영업현금이 유형자산 취득 현금을 37,023.47억원 웃돌았습니다
영업현금흐름 전년 동기 20,599.09억원 → 당기 40,510.75억원. 당기 유형자산 취득 현금 3,487.27억원을 뺀 제한된 차이는 37,023.47억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다. 복합 사업의 연결 관측치이며 특정 사업부 또는 모회사 자체의 지급 여력을 뜻하지 않습니다.
반론 · 당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.
다음 조사 · 부문별 현금·선수금과 매출채권 회수, 사용 제한 및 모회사로의 자금 이전을 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →성과의 산술 변화와 실제 회수 경로를 연결
당기순이익 20,014.14억원입니다. 건설·상사·복합에는 제조업식 매출 마진 비교를 적용하지 않고 본업 성과·평가손익·투자 손익·자본 부담을 구분합니다. 삼성물산 공시에서 II. 사업의 내용 / 4. 매출 및 수주상황 원문을 확인했습니다. 본문에서 표와 설명의 전체 맥락을 제공합니다.
반론 · 연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.
다음 조사 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다.
계산·원문·해석 범위 →지역 이름보다 실제 고객 계약·매출·회수를 확인
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “삼성바이오로직스에서는 글로벌 수주 영업조직이 판매활동을 담당하고 있으며, 미국 뉴저지, 보스턴 등 주요거점에서 현지인력을 활용하여 수주영업을 지원하고있습니다.”
반론 · 미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.
다음 조사 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →회사 기술 설명과 고객이 지불한 대가를 나눠 검토
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “(3) 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁우위 요소 CMO 사업의 영위를 위해서는 의약품 제조 과정에 필수적인 품질관리 역량, 적시 생산 및 공급의 스피드 경쟁력 및 안정적 수주 관리를 위한 판매 역량이 필수적입니다.”
반론 · 개발비 증가나 신제품 발표만으로 경쟁우위를 확정하지 않으며, 관련 자료 부족만으로 기술을 평범하다고 판단하지 않습니다.
다음 조사 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.
계산·원문·해석 범위 →계획한 환원과 실제 집행·자금 여력을 분리
회사 설명 · III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “당사는 2023년 2월 발표한 차기 3개년('23~'25년) 주주환원정책에 따라 관계사 배당수익의 60∼70% 수준을 환원하는 배당 정책 (최소 주당배당금 2,000원) 및 주주가치 제고를 목적으로 보유 자사주 전량을 분할 소각하는 계획을 이행하였습니다. 2026년 2월 발표한 차기 3개년('26~'28년) 주주환원정책은 다음과 같습니다.배당은 관계사 배당수익의 60~70%를 환원하는 기존 정책을 유지함으로써 재무 안정성과 예측 가능성을 제고하였으며, 최소 주당 배당금은 2,000원에서 2,500원으로 상향하였습니다. 주당배당금은 경영실적, 현금흐름 및 정부 세제개편 정책 등을 고려하여 매년 이사회에서 확정될 예정입니다.”
반론 · 계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.
다음 조사 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →