LOCAL RESEARCH · 공시 기반 심층 조사
2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30) · 전동기, 발전기 및 전기 변환 · 공급 · 제어 장치 제조업 · 원자료 확인 2026-09-22
2026년 상반기 누적 · 연결 · 부문·주당 지표는 각 표시 범위 · 수치와 원문 근거 →
연결 · 2026년 상반기 누적 · 2026-06-30
연결 · 전년 동기 · 같은 누적기간 · 2025-06-30
이익과 현금은 같아야 하는 값이 아닙니다. 차이의 원인·일회성·반복성은 직접 근거로 확인합니다.
효성중공업의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 2,857.33억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.
영업현금 − 유형자산 취득: 2,857.33억원
같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.수치로 답한 질문 2개 · 회사 설명으로 보완한 질문 0개
경쟁 우위의 지속성과 주주 귀속은 추가 확인이 필요합니다. 항목 수는 분석 점수가 아닙니다.공시 기반 심층 조사 · 외부 IR와 경쟁사 독립 검증은 미포함. 자료 부족은 사업 악화가 아니며 외국인 매도만으로 검토에서 제외하지 않습니다.
매출 규모와 이익률의 산술 기여를 대조했습니다.
새 정기기간 비교는 아직 없음 · 같은 기간의 판단 이력은 심층 분석에서 확인합니다.
정기공시 분석과 이후 시장 관측을 구분합니다.
영업현금흐름 전년 동기 1,620.40억원 → 당기 4,536.72억원. 당기 유형자산 취득 현금 1,679.39억원을 뺀 제한된 차이는 2,857.33억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.
영업현금이 유형자산 취득 현금을 2,857.33억원 웃돌았습니다
영업현금흐름 전년 동기 1,620.40억원 → 당기 4,536.72억원. 당기 유형자산 취득 현금 1,679.39억원을 뺀 제한된 차이는 2,857.33억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.
반론 · 당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.
다음 조사 · 2025-06-30 현금흐름표 손익 조정 · 2025-06-30 영업 관련 자산·부채 변동 · 2026-06-30 현금흐름표 손익 조정 · 2026-06-30 영업 관련 자산·부채 변동
계산·원문·해석 범위 →성과의 산술 변화와 실제 회수 경로를 연결
영업이익 변화 1,499.60억원를 전기 마진 고정 매출 변화 항 454.87억원과 당기 매출 기준 마진 변화 항 1,044.73억원으로 산술 분해했습니다. 이는 가격·물량·제품 믹스의 실제 사업 원인을 입증한 분해가 아닙니다. 회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “또한 미국, 인도, 중국 등 주요 거점에 해외 생산기지를 운영하며 원가 경쟁력을 확보하고, 각 생산 거점별 전략적 CAPA 확대를 통해 글로벌 수요 증가와 각국의 보호무역주의 강화에 따른 관세 리스크를 최소화 하고 있습니다.”
반론 · 연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.
다음 조사 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 관세·보조금·규제가 가격·수요·원가에 미친 부분과 회사의 자체 경쟁력을 나눠 대조합니다.
계산·원문·해석 범위 →지역 이름보다 실제 고객 계약·매출·회수를 확인
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “국내 시장에서 쌓은 오랜 노하우를 바탕으로 엄격한 기술 수준이 요구되는 유럽, 미주, 중동, 아시아 등 글로벌 시장에 진출하여 우수한 품질과 높은 기술력을 인정받고 있습니다.”
반론 · 미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.
다음 조사 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →회사 기술 설명과 고객이 지불한 대가를 나눠 검토
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 1. 사업의 개요 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “전력PU는 초고압 및 중저압 전력기기를 기반으로 국내외 시장에서 경쟁력을 확보하고 있으며, HVDC, STATCOM, ESS, AI 기반 전력설비 자산관리 솔루션 등 미래 전력 솔루션 사업을 확대하고 있습니다. 기전PU는 산업용 전동기, 발전기, 기어 등 핵심 산업설비를 공급하고 있으며, 수소충전소, 액화수소플랜트, 풍력발전 등 친환경 에너지 관련 사업도 강화하고 있습니다.”
반론 · 개발비 증가나 신제품 발표만으로 경쟁우위를 확정하지 않으며, 관련 자료 부족만으로 기술을 평범하다고 판단하지 않습니다.
다음 조사 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.
계산·원문·해석 범위 →계획한 환원과 실제 집행·자금 여력을 분리
회사 설명 · III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “당사는 2018년 6월 인적분할 이후 2022년까지 배당가능이익이 없어 배당을 실시하지 못하였으나, 2023년 사업연도에는 주당 2,500원, 2024년 사업연도에는 주당 5,000원, 2025년 사업연도에는 주당 7,500원의 배당을 실시하였습니다. 향후에도 핵심사업의 경쟁력 강화를 통해 안정적인 수익을 창출함으로써 주주의 배당 기대에 부응할 수 있도록 최선을 다할 것입니다.한편, 당사가 보유한 자기주식수 12,807주는 ㈜효성에서 인적분할하여 2018년 7월 13일 유가증권시장에 재상장 시 발생한 단주를 자기주식으로 취득한 것으로서, 현재자사주 관련 매입 및 소각 등의 구체적인 계획은 없습니다.”
반론 · 계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.
다음 조사 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →