LOCAL RESEARCH · 공시 기반 심층 조사
2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30) · 전동기, 발전기 및 전기 변환 · 공급 · 제어 장치 제조업 · 원자료 확인 2026-09-22
2026년 상반기 누적 · 연결 · 부문·주당 지표는 각 표시 범위 · 수치와 원문 근거 →
연결 · 2026년 상반기 누적 · 2026-06-30
연결 · 전년 동기 · 같은 누적기간 · 2025-06-30
이익과 현금은 같아야 하는 값이 아닙니다. 차이의 원인·일회성·반복성은 직접 근거로 확인합니다.
엘에스일렉트릭의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 -1,684.33억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.
영업현금 − 유형자산 취득: -1,684.33억원
같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.수치로 답한 질문 2개 · 회사 설명으로 보완한 질문 0개
경쟁 우위의 지속성과 주주 귀속은 추가 확인이 필요합니다. 항목 수는 분석 점수가 아닙니다.공시 기반 심층 조사 · 외부 IR와 경쟁사 독립 검증은 미포함. 자료 부족은 사업 악화가 아니며 외국인 매도만으로 검토에서 제외하지 않습니다.
매출 규모와 이익률의 산술 기여를 대조했습니다.
새 정기기간 비교는 아직 없음 · 같은 기간의 판단 이력은 심층 분석에서 확인합니다.
정기공시 분석과 이후 시장 관측을 구분합니다.
영업현금흐름 전년 동기 2,208.92억원 → 당기 -819.88억원. 당기 유형자산 취득 현금 864.45억원을 뺀 제한된 차이는 -1,684.33억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.
영업현금이 유형자산 취득 현금을 1,684.33억원 밑돌았습니다
영업현금흐름 전년 동기 2,208.92억원 → 당기 -819.88억원. 당기 유형자산 취득 현금 864.45억원을 뺀 제한된 차이는 -1,684.33억원입니다. 같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.
반론 · 당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.
다음 조사 · 2025-06-30 현금흐름표 손익 조정 · 2026-06-30 현금흐름표 손익 조정
계산·원문·해석 범위 →성과의 산술 변화와 실제 회수 경로를 연결
영업이익 변화 1,091.80억원를 전기 마진 고정 매출 변화 항 641.33억원과 당기 매출 기준 마진 변화 항 450.47억원으로 산술 분해했습니다. 이는 가격·물량·제품 믹스의 실제 사업 원인을 입증한 분해가 아닙니다. 회사 설명 · I. 회사의 개요 / 1. 회사의 개요 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “전력기기, 자동화기기, 전력시스템 제품에 대해 미주지역 내 유통채널을 활용하여 최종 고객에 공급하거나, 직접 최종고객에게 공급하고 있습니다.”
반론 · 연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.
다음 조사 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다.
계산·원문·해석 범위 →지역 이름보다 실제 고객 계약·매출·회수를 확인
회사 설명 · I. 회사의 개요 / 1. 회사의 개요 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “전력기기, 자동화기기, 전력시스템 제품에 대해 미주지역 내 유통채널을 활용하여 최종 고객에 공급하거나, 직접 최종고객에게 공급하고 있습니다.”
반론 · 미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.
다음 조사 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →회사 기술 설명과 고객이 지불한 대가를 나눠 검토
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 1. 사업의 개요 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “LS티라유텍은 스마트팩토리 구축에 필요한 SCM(공급망 관리 및 생산계획), MES(제조실행관리), 설비ㆍ물류 자동화 소프트웨어를 공급하고 있으며, 당반기 매출액은 18,320백만원으로 수출 80백만원, 내수 18,240백만원 입니다.”
반론 · 회사 공시의 반대 단서: “④ 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 동관 사업은 공업용 제품을 중심으로 중국 업체 및 국내 중소업체들의 가격 경쟁 심화로 영업환경이 어려워지고 있으나, 고효율 박관 생산기술을 기반으로 한 높은 생산성과 우수한 품질 경쟁력을 통해 대응하고 있습니다. 또한 신규 합금관 개발 및 국내외 특허 확보를 통해 고부가가치 제품 비중 확대와 시장 점유율 제고를 추진하고 있습니다.” 시장 성장과 기술 개발이 동시에 진행돼도 경쟁사의 공급 증가가 수익을 나눠 가질 수 있습니다.
다음 조사 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다. 경쟁사의 설비·제품 진입이 이 회사의 수주 단가·고객 유지·수익성에 실제 영향을 주는지 확인합니다.
계산·원문·해석 범위 →계획한 환원과 실제 집행·자금 여력을 분리
회사 설명 · III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “다만, 당사는 중장기적인 성장 기반 확보를 위해 설비투자, 연구개발 및 신규 사업 추진 등 다양한 투자 기회를 적극적으로 모색하고 있으며, 이에 따른 투자 재원의 확보 또한 중요한 경영 과제로 인식하고 있습니다. 이에 따라 단기적인 현금배당 확대를 통해 투자 재원을 과도하게 소진하기보다는, 배당성향을 안정적인 수준에서 관리하는 한편 전략적 투자 집행을 병행함으로써 미래 성장동력을 확보하고 지속적인 기업가치 제고를 도모하고자 합니다.”
반론 · 계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.
다음 조사 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →