LOCAL RESEARCH · 공시 기반 심층 조사
2026년 반기 누적 (2026-01-01~2026-06-30) · 2차전지 · 원자료 확인 2026-09-21
2026년 상반기 누적 · 연결 · 부문·주당 지표는 각 표시 범위 · 수치와 원문 근거 →
연결 · 2026년 상반기 누적 · 2026-06-30
연결 · 전년 동기 · 같은 누적기간 · 2025-06-30
이익과 현금은 같아야 하는 값이 아닙니다. 차이의 원인·일회성·반복성은 직접 근거로 확인합니다.
삼성SDI의 현재 영업현금−유형자산 취득 차이 -10,165.24억원를 출발점으로, 선수금·운전자본·일회성 지급 시차를 분리한 뒤에도 후속 동일 기간의 고객 회수가 투자지출을 뒷받침하는지 확인합니다. 확인되면 현금 반복성 판단을 강화하되 모회사 배분 여력은 별도 확인합니다.
영업현금 − 유형자산 취득: -10,165.24억원
같은 회계 범위의 영업현금과 유형자산 취득 현금만 비교합니다. 무형자산·인수·리스·차입 상환·환원은 포함하지 않아 전체 자유현금흐름이나 배분 가능액이 아닙니다.수치로 답한 질문 2개 · 회사 설명으로 보완한 질문 0개
경쟁 우위의 지속성과 주주 귀속은 추가 확인이 필요합니다. 항목 수는 분석 점수가 아닙니다.공시 기반 심층 조사 · 외부 IR와 경쟁사 독립 검증은 미포함. 자료 부족은 사업 악화가 아니며 외국인 매도만으로 검토에서 제외하지 않습니다.
매출 규모와 이익률의 산술 기여를 대조했습니다.
새 정기기간 비교는 아직 없음 · 같은 기간의 판단 이력은 심층 분석에서 확인합니다.
정기공시 분석과 이후 시장 관측을 구분합니다.
영업현금흐름은 전년 동기 7,015.91억원에서 1,093.86억원으로 변했습니다. 증감 -5,922.04억원 중 절대 기여가 가장 큰 영업 관련 자산·부채 변동의 산술 기여는 -15,215.44억원입니다.
영업 관련 자산·부채 변동의 변화를 분리해 현금의 반복성을 확인
영업현금흐름은 전년 동기 7,015.91억원에서 1,093.86억원으로 변했습니다. 증감 -5,922.04억원 중 절대 기여가 가장 큰 영업 관련 자산·부채 변동의 산술 기여는 -15,215.44억원입니다.
반론 · 당기 현금 변동에는 결제 시점·투자·자금 조달이 섞일 수 있습니다. 자료 부족이나 단기 현금 감소만으로 사업 악화를 단정하지 않습니다.
다음 조사 · 영업 관련 자산·부채 변동의 거래·지급 시점과 세부 조정표, 다음 같은 기간에도 유지될 조건을 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →성과의 산술 변화와 실제 회수 경로를 연결
영업이익 변화 8,800.99억원를 전기 마진 고정 매출 변화 항 -1,294.33억원과 당기 매출 기준 마진 변화 항 10,095.32억원으로 산술 분해했습니다. 이는 가격·물량·제품 믹스의 실제 사업 원인을 입증한 분해가 아닙니다. 회사 설명 · II. 사업의 내용 / 2. 주요 제품 및 서비스 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “※ 품목별 가격은 전기종 평균판가를 적용하였습니다.※ 소형전지는 개당, EMC는 톤당 평균 판매가격입니다.”
반론 · 연결 이익 증가와 특정 제품의 가격 결정력은 다릅니다. 투자 증가도 고객 계약·가동률·회수가 확인되기 전까지 좋은 투자로 확정하지 않습니다.
다음 조사 · 사업별 가격·물량·믹스와 고객 회수, 유지보수/성장 투자 구분 및 투입 자금의 회수 시점을 같은 범위로 확인해야 합니다. 제품별 가격·판매량·구성 변화와 원재료·환율 효과를 같은 기간 이익 증감표로 대조합니다. 관세·보조금·규제가 가격·수요·원가에 미친 부분과 회사의 자체 경쟁력을 나눠 대조합니다.
계산·원문·해석 범위 →지역 이름보다 실제 고객 계약·매출·회수를 확인
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “당사는 미국, 유럽 모두 현지 생산ㆍ 공급이 가능한 장점과 당사만의 고유한 각형 기술력을 바탕으로 시장 수요에 대응하고 있습니다.소형배터리의 경우, BBU, 전문가용 전동공구, 하이브리드 전기차 등 고출력을 필요로 하는 시장이 확대되고 있으며, 당사의 고출력 배터리 강점을 활용하여 사업을 확대하고 있습니다. 한편, 차세대기술인 전고체 배터리는 '27년 양산을 목표로 업계를 선도하고 있으며,”
반론 · 미국 수치가 미확보라는 사실은 미국 사업이 없거나 경쟁력이 약하다는 뜻이 아닙니다. 내수 중심 업종에는 실제 고객 유지·수익성 기준이 우선합니다.
다음 조사 · 미국 국가별 고객 매출·수금·반복 계약, 지역 집계와의 차이 및 단일 고객 의존도를 확인해야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →회사 기술 설명과 고객이 지불한 대가를 나눠 검토
회사 설명 · II. 사업의 내용 / 7. 기타 참고사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “당사는 미국, 유럽 모두 현지 생산ㆍ 공급이 가능한 장점과 당사만의 고유한 각형 기술력을 바탕으로 시장 수요에 대응하고 있습니다.소형배터리의 경우, BBU, 전문가용 전동공구, 하이브리드 전기차 등 고출력을 필요로 하는 시장이 확대되고 있으며, 당사의 고출력 배터리 강점을 활용하여 사업을 확대하고 있습니다. 한편, 차세대기술인 전고체 배터리는 '27년 양산을 목표로 업계를 선도하고 있으며,”
반론 · 개발비 증가나 신제품 발표만으로 경쟁우위를 확정하지 않으며, 관련 자료 부족만으로 기술을 평범하다고 판단하지 않습니다.
다음 조사 · 고객 채택·반복 구매, 경쟁 제품 대비 성능/원가, 개발 완료와 상용 회수의 차이, 보조금 없이 유지될 수익성을 확인해야 합니다. 해당 제품의 고객 승인 → 공급·검수 → 매출 → 현금 회수 단계를 구분하고 반복 주문과 단가·수율을 확인합니다.
계산·원문·해석 범위 →계획한 환원과 실제 집행·자금 여력을 분리
회사 설명 · III. 재무에 관한 사항 / 6. 배당에 관한 사항 (수치·인과의 독립 확인과 구분): “※ 연속 배당횟수는 기업공시서식 작성기준에 따라 공시작성 대상기간과 관계없이 연속으로 배당을 지급한 횟수로 산출하여 기재해야 합니다. 당사는 2025~2027년 3년간 주주환원정책에 따라 현금 배당을 실시하지 않으므로 제56기 (2025년)는 결산배당을 미지급하였습니다.※ 평균 배당수익률은 보통주 기준으로 현금배당수익률의 합계금액을 단순평균하여 작성하였으며, 우선주 평균 배당수익률은 최근 3년간 0.4%, 최근 5년간 0.4% 입니다.”
반론 · 계획보다 낮은 당기 지급은 투자나 규제자본 보존 때문일 수 있습니다. 반대로 환원 발표만으로 미래 주주가치가 확보됐다고 볼 수 없습니다.
다음 조사 · 모회사 사용 가능 현금·보통주 귀속 이익·규제/계약 제한·배당 실제 지급·자사주 취득과 소각 이행을 맞춰야 합니다.
계산·원문·해석 범위 →